在最近创业板的热潮中，大家都认为创业板牛市来了，就有人出来唱创业板。这不是一件坏事。创业板今天为什么暴跌？创业板能跌到千点吗？

一般来说，股票市场受两条定律控制。一个是价值规律，价格总是围绕价值波动。这是股市本身最基本的规律，对应的是价值投资者。另一个是供求规律。在资金充裕、人气旺的时候，做多往往会导致价格远远超过价格。做空力量大的时候，价格往往低于价值，对应的是趋势投机者。

如果这个股市只有价值规律在起作用，股市就会一潭死水。如果只是供求规律在起作用，那肯定会导致投机，不仅伤害实体经济，还会导致严重的社会不公。

在上述两个规律的作用下，在大体遵循价值规律的基础上，在供求规律的作用下，股市在“涨得太多，跌得太多，涨得太多……”的循环中经历了大起大落。

看下图:截至今日4月4日的市盈率估值。

可以看到，目前的创业板指数接近48倍(有的地方是51倍)。一般创业板市盈率40倍比较合理，前期1571点，市盈率在40倍左右。但是我前面说了，在供求规律的作用下，一般都是超卖。不信上图，除了上证，每个大底的估值都在30倍以下。是不是这个创业板反弹还过得去，却要“一正变三观”？这次是例外，所以不能跌破30倍？创业板历史最低市盈率26.91倍，按30倍计算。创业板对应的点位在1100点左右。所以可以说创业板跌到了千点。

第二，看业绩

从实际业绩来看，高增长的神话也逐渐破灭。从已公布的2017年创业板业绩来看，创业板利润增速已经连续7个季度下滑。有券商预测，2017年创业板净利润增速为负2.57%，中小板为正26.77%。两者相差太远了！目前中小板市盈率37.5倍。是不是有人说创业板没有被高估？

第三，看外围

国家对创新型企业要给予大力支持，政策利好是一定的！但是为什么要支持呢？言下之意是我们创业板企业的创新能力不够！再加上美国301贸易战的影响，会对高科技企业的整体盈利能力产生较大影响。为什么巴菲特很少投资高科技企业？就是因为技术更新淘汰快，研发投入高，利润不稳定，增长不可持续等因素。像微软、腾讯、华为这样的公司还是少数，犯一次错就可能血本无归。看看四川长虹和柯达就知道了。

美国股市近期大幅下跌，科技股首当其冲。如果美国股市进入熊市，将对全球资本市场产生较大影响。

为了防范系统性金融风险，资金释放的可能性不大，2015年的杠杆牛市很难再现。

第四，看趋势

创业板250日均线仍在下行。目前指数虽然在年线上方，短期均线也在向好，但只能说明在筑底过程中能否走出底部，还是个未知数。因为创业板经历了两年多的下跌，孕育了反弹动力，这是肯定的，可能会反弹到2000点以上。然后才有可能步入价值回归之路。谨慎没有错。一切市场说了算。

动词 （verb的缩写）其他变量

以上分析是从静态的角度。当我们想到乐视网要开板了，可能会导致创业板指数大跌的时候，果断把乐视网排除在成份股之外。这样指数看起来好看多了，但本质不是原来的指数。如果未来新经济“独角兽”的规模变大，再加上有庞然大物入住时成份股的调整变化等一些因素，也许就更不用说一千点了。估计1571点也会是历史底部。但这已经不是讨论的“千分”了。

所以，在不考虑第五个因素的情况下，正常状态下，千点论是有根据的。“股市有风险，入市需谨慎。”不要因为最近的几条阳线就真的“一阳变三观”。但也不能忽视可能出现的中期反弹，错过一个大的趋势性机会。

“轻预测，重对策”，未雨绸缪，完成预案，一切由市场决定，不要主观臆断，我们的操作“只是市场趋势的搬运工”。

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